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新疆鋁廠調研走訪報告
時間:2019-03-07 10:19    來源: 中糧期貨    點擊:

2月26日-28日,中糧期貨工業品赴新疆調研走訪了幾家大型鋁廠,新疆作為我國第二大電解鋁生產大省,產能占全國比重達16%以上。我們這次走訪的幾家鋁廠總體產能占比超過了新疆地區的50%天天彩票论坛。本次調研重點了解了目前開工、銷售、成本利潤等情況,并與鋁廠相關人員共同交流討論了鋁市場后市觀點天天彩票论坛,在調研交流中天天彩票论坛,鋁企對后市觀點普遍比較悲觀,其中主要考慮的幾個因素有經濟下行壓力、中美貿易爭端后續影響、鋁下游需求不振、供應偏寬松等幾個因素為主。具體如下:

冶煉廠A

產能:125萬噸天天彩票论坛,目前滿產狀態。銷售以鋁錠為主,銷售區域主要面向河南市場和華東天天彩票论坛、華南地區,長單銷售占80%左右,其它零散銷售,一部分會作為融資。目前廠內基本上沒有庫存天天彩票论坛,僅有100噸左右的輪轉庫存。節后開工尚可,貿易商有抬價情況天天彩票论坛。

銷售價格:河南地區長江貼60-70元/噸、華南地區以南儲均價為準(含運費);氧化鋁以長單采購為主,廣西、越南邊境的氧化鋁廠一期已經建成天天彩票论坛,后期二、三期將會上馬,最終達到自給自足,但能否使成本下降天天彩票论坛,這點存疑。

成本利潤:自備電能滿足80%產能,其余利用網電;煤炭采購價200/噸左右天天彩票论坛,無需繳納過網費,總體電價成本在1毛6/度,包含運費含稅成本在12000元/噸左右天天彩票论坛。按目前價格可以實現盈利。

觀點:對后市價格比較悲觀,氧化鋁增產,需求未知,年內如果是先抑后揚的結構會更舒服一點,現在上漲后期壓力大。

冶煉廠B

產能:45萬噸左右,滿產狀態,后續南山可能會轉移部分指標?;緵]有庫存,銷售以各家貿易商到廠自提為主。

銷售價格:長江貼630-670元/噸(不含運費)。

成本利潤: 與冶煉廠A的差異主要體現在過網費、補貼方面,綜合計算后,鋁電費支出較冶煉廠A高800元/噸左右,整體含稅成本在13000元/噸左右,現在處于微虧格局天天彩票论坛。

觀點:相較其他幾家樂觀,相信國家的刺激政策,認為年內價格有沖上14500元/噸的機會。

冶煉廠C

產能:82萬噸,目前滿產狀態,銷售以到廠自提為主;周邊逐步形成鋁棒天天彩票论坛,鋁板等粗加工工廠,鋁水供應天天彩票论坛,少量鋁錠和鋁棒發往華東地區由上海東希銷售,目前基本沒有庫存。

銷售價格:長江貼600-650元/噸(不含運費)。

成本利潤:生產成本比冶煉廠A低,自備電、碳素完全自給自足,電費1毛4/度左右;但由于違規產能折舊和過網費和基金天天彩票论坛,整體成本與冶煉廠B類似;若拋開折舊等因素,實際能產生正現金流。

觀點:偏中性天天彩票论坛,認為年內鋁價在13500元/噸左右震蕩,下方有各項政策支撐很難破13200元/噸天天彩票论坛,但上方空間有限天天彩票论坛。今年周邊下游開工的熱情感覺較前兩年強天天彩票论坛,由于新疆這兩年運力的改善,往年由運力緊張造成的新疆行情后期很難出現。

冶煉廠D

產能:80萬噸天天彩票论坛,目前滿產狀態天天彩票论坛,銷售以河南等地為主,汽運近期有所滯緩,庫存目前有5000噸左右。

銷售價格:長江貼600元/噸左右(不含運費)天天彩票论坛。

成本利潤:完稅成本13000元/噸左右,碳素自給自足,電費2毛/度左右天天彩票论坛,氧化鋁采購,運費600元/噸左右;其中碳素在2018年貢獻了50%以上的公司利潤。氧化鋁產能80萬噸左右,另外需采購一部分。

觀點:謹慎樂觀天天彩票论坛,14000-14500區間范圍內,主要觀點認為該價格區間為鋁廠合理利潤空間天天彩票论坛。

注:上述冶煉廠B、C和D將過網費和基金算入自身成本天天彩票论坛,實際還未繳納。

結 論

1、產能方面,由于新疆地區電價競爭優勢明顯,企業生產成本低,在正現金流的促進下,企業均滿產運行。

2、資金方面天天彩票论坛,規模大天天彩票论坛,不斷有現金流入,使得這幾家鋁企的融資通道較為順暢天天彩票论坛,融資成本大致在6%左右。

3、運輸方面,除了冶煉廠D在短期內汽運有一定的阻礙,其它各家貨物周轉良好,廠內基本沒有庫存。

從這幾家情況來看,過網費和基金的實際收取將會是除冶煉廠A外幾家鋁企后期最大的變量,如實額繳納,新疆大部分產能也將會進入虧損格局。

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